中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2月9日的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，綜合考慮各方因素，原油期貨將于2018年3月26日，在上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心(下稱“上期能源”)掛牌交易。這意味著中國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種原油期貨即將上市。

上期能源同日發(fā)布《關(guān)于上海國(guó)際能源交易中心原油期貨可交割油種、品質(zhì)及升貼水規(guī)定的公告》。根據(jù)公告，原油期貨合約標(biāo)的確定為中質(zhì)含硫原油，可交割油種包括阿聯(lián)酋迪拜原油、上扎庫(kù)姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油，以及中國(guó)勝利原油。

上期能源相關(guān)人士表示，經(jīng)過(guò)周密準(zhǔn)備，原油期貨上市的各項(xiàng)工作已經(jīng)基本完成。目前上期能源已審核通過(guò)149家期貨公司申請(qǐng)入會(huì)，批復(fù)同意12家銀行為從事境內(nèi)客戶保證金存管業(yè)務(wù)、8家銀行為從事境外客戶保證金存管業(yè)務(wù)，相繼進(jìn)行了5次全市場(chǎng)生產(chǎn)系統(tǒng)演練。

“上海價(jià)格”提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位

中國(guó)是世界第二大原油消費(fèi)國(guó)、第八大原油生產(chǎn)國(guó)。2016年原油表觀消費(fèi)量約為5.78億噸，對(duì)外依存度超過(guò)65%。2017年進(jìn)口原油約4.2億噸，已成為世界第一大原油進(jìn)口國(guó)。

不過(guò)，中國(guó)在國(guó)際原油市場(chǎng)卻一直缺乏話語(yǔ)權(quán)，對(duì)于原油價(jià)格的影響力和其在原油供需中的重要地位完全不對(duì)等。如今，隨著“中國(guó)版”原油期貨啟航，原油期貨將形成“上海價(jià)格”。根據(jù)原油期貨合約設(shè)計(jì)方案，“中國(guó)版”原油期貨具有國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)四大特點(diǎn)，將引入境內(nèi)外交易者參與，并采用人民幣進(jìn)行交易和交割。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這將有利于形成反應(yīng)中國(guó)和亞太地區(qū)石油市場(chǎng)供需關(guān)系的價(jià)格體系。上海富善投資有限公司期貨量化投資者高級(jí)研究員董丹丹表示，原油期貨形成的“上海價(jià)格”將反映出我國(guó)以及亞太地區(qū)的原油供需格局，成為全球原油市場(chǎng)的另一基準(zhǔn)原油。中國(guó)早已是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，“上海價(jià)格”的形成，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位逐步提升的表現(xiàn)。

在董丹丹看來(lái)，英國(guó)Brent和美國(guó)WTI原油期貨是大西洋盆地的基準(zhǔn)油，上海原油期貨是亞太地區(qū)的基準(zhǔn)油，上海原油期貨的推出不僅不會(huì)與Brent、WTI形成競(jìng)爭(zhēng)，反而可能因?yàn)槿蛟褪袌?chǎng)的“東西”套利，增加這兩大基準(zhǔn)油的持倉(cāng)和成交量。同時(shí)，上海原油期貨的推出有利于生產(chǎn)商、貿(mào)易商和投資機(jī)構(gòu)更好地把握亞太地區(qū)的原油供需格局，對(duì)照它與Brent、WTI的差價(jià)，反推出原油接下來(lái)的貿(mào)易與物流走向，原油市場(chǎng)參與者在市場(chǎng)上的參與度也可能因此增加。

業(yè)內(nèi)普遍持樂(lè)觀態(tài)度

上期能源相關(guān)人士昨日表示，原油期貨作為中國(guó)第一個(gè)正式上市的國(guó)際化期貨品種，將引入境外投資者參與，探索期貨市場(chǎng)國(guó)際化的市場(chǎng)運(yùn)作和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。

記者在采訪中獲悉，目前，境內(nèi)外投資者對(duì)原油期貨保持了高度關(guān)注，海通期貨、新湖期貨、永安期貨、廣發(fā)期貨等多家國(guó)內(nèi)期貨公司已成功辦理了境外交易者的開(kāi)戶。

新湖期貨研究所所長(zhǎng)李強(qiáng)對(duì)上證報(bào)記者表示，從投資者來(lái)看，目前境內(nèi)的投資者參與相對(duì)較為積極，一些產(chǎn)業(yè)客戶也在認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)制度，并做參與前的相關(guān)準(zhǔn)備。相較而言，境外投資者大多處于對(duì)政策和制度的了解階段，同時(shí)也在等待各種規(guī)則體系進(jìn)一步明朗化。“此外，因?yàn)榫惩馔顿Y者有不止一種參與境內(nèi)原油期貨的路徑，境外中介機(jī)構(gòu)也在努力獲得相關(guān)的資質(zhì)。”李強(qiáng)說(shuō)。

國(guó)投安信期貨國(guó)際部總經(jīng)理李婭茜告訴記者，國(guó)投安信期貨從機(jī)構(gòu)、公司內(nèi)部以及客戶三方面進(jìn)行了準(zhǔn)備工作。“我們公司就原油期貨上市已經(jīng)做好了全面充分的準(zhǔn)備，已有大批客戶成功開(kāi)立期貨賬戶準(zhǔn)備入場(chǎng)交易，可謂萬(wàn)事俱備，靜待上市。”

瑞銀期貨是境內(nèi)少數(shù)幾家擁有外資背景的期貨公司，該公司董事長(zhǎng)房東明對(duì)上證報(bào)記者表示，公司為參與中國(guó)原油期貨市場(chǎng)做了充分的準(zhǔn)備，將利用瑞銀在海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)實(shí)際情況，積極爭(zhēng)取早日推出中國(guó)原油期貨產(chǎn)品的代理交易結(jié)算服務(wù)。

對(duì)于原油期貨上市后的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)普遍持樂(lè)觀態(tài)度。李強(qiáng)說(shuō)，原油是全球最大宗的商品，其上市的意義不同于普通商品。中國(guó)對(duì)于原油的對(duì)外依存度又非常高，實(shí)體企業(yè)在原油市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求很大，原油期貨上市后一定會(huì)吸引全球目光。

功能發(fā)揮不會(huì)一蹴而就

根據(jù)原油期貨設(shè)計(jì)方案，原油期貨采用人民幣進(jìn)行交易和交割，同時(shí)接受美元等外匯資金作為保證金使用。這意味著，在國(guó)際能源市場(chǎng)，石油人民幣將破繭而出。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，石油人民幣將回補(bǔ)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，并有助于人民幣國(guó)際化，還可能影響國(guó)際油價(jià)定價(jià)權(quán)，有助于消除“亞洲升水”的價(jià)格劣勢(shì)。不過(guò)，國(guó)投安信期貨國(guó)際部總經(jīng)理李婭茜認(rèn)為，原油期貨市場(chǎng)建設(shè)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，品種功能發(fā)揮不會(huì)一蹴而就。可以預(yù)計(jì)，伴隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的洗禮，品種會(huì)不斷成長(zhǎng)成熟，在未來(lái)的國(guó)際原油市場(chǎng)中，中國(guó)原油期貨會(huì)找到自己的真實(shí)地位。

新湖期貨研究所所長(zhǎng)李強(qiáng)也對(duì)記者表示，原油期貨上市初期，市場(chǎng)還只是處于以人民幣計(jì)價(jià)交易的起始階段，這一階段更多需要讓中國(guó)市場(chǎng)適應(yīng)國(guó)際環(huán)境，吸引更多的國(guó)際投資者和產(chǎn)業(yè)套保者，提升中國(guó)原油市場(chǎng)在國(guó)際定價(jià)權(quán)中的地位，由此來(lái)緩慢實(shí)現(xiàn)國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)的再平衡。目前來(lái)看，石油人民幣對(duì)于石油美元的沖擊還相當(dāng)有限。人民幣國(guó)際化自身也是個(gè)較長(zhǎng)的漸進(jìn)過(guò)程，石油人民幣目前要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是先“走出去”，成為名副其實(shí)的國(guó)際貨幣，成為可以和歐元、日元等貨幣一樣被廣泛接受的儲(chǔ)備貨幣。

對(duì)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，石油人民幣又將產(chǎn)生什么影響?對(duì)此，交行相關(guān)人士表示，原油期貨相關(guān)業(yè)務(wù)均在人民銀行、國(guó)家外匯管理局的政策框架下開(kāi)展，境外客戶辦理原油期貨的結(jié)售匯依據(jù)交易結(jié)算結(jié)果產(chǎn)生，結(jié)售匯范圍僅限于支付盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款及國(guó)家外匯管理局規(guī)定的其他收支范圍內(nèi)，期貨公司、期貨投資者不能隨意在境內(nèi)進(jìn)行外幣與人民幣的兌換。